El REM del Banco Central anticipa ligera caída de la inflación en agosto y trazos mixtos para 2026
El octavo relevamiento del año muestra inflación de 1,7% en agosto y proyecciones detalladas de PIB, empleo y finanzas para el próximo año.
Inflación estimada para agosto
En el octavo relevamiento del año, los analistas que integran el REM del Banco Central calcularon una inflación mensual de 1,7 % para agosto, una disminución de 0,1 puntos porcentuales respecto al pronóstico anterior. La muestra de los diez mejores participantes (Top 10) coincidió con esa cifra, manteniéndose en 1,7 % al igual que la encuesta previa.
El indicador de IPC Núcleo también quedó en 1,7 % según el conjunto de encuestados, mientras que el Top 10 ajustó su estimación a 1,6 %, lo que representa una ligera rebaja de 0,1 p.p. frente al relevamiento anterior.
Perspectivas del PIB y del empleo
Los economistas del REM pintaron un panorama de crecimiento moderado para el Producto Interno Bruto ajustado por estacionalidad. Señalaron una contracción del 0,9 % en el segundo trimestre del 2026 (Trim II‑26), seguida de una expansión del 1,1 % en el tercer trimestre (Trim III‑26) y un impulso del 1,3 % para el cuarto trimestre (Trim IV‑26). En promedio, la proyección de crecimiento real para 2026 se ubicó en 2,1 %, un punto menos que la expectativa para 2025; el Top 10, sin embargo, sostuvo una tasa de 2,2 %.
En el ámbito laboral, la tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 se mantuvo en 7,7 % de la Población Económicamente Activa, idéntica al dato anterior. La expectativa para el cuarto trimestre del mismo año se fijó en 7,5 %, mientras que el Top 10 proyectó una tasa de 7,6 % tanto para el segundo como para el cuarto trimestre.
Tasas de interés y tipo de cambio proyectados
Los participantes del REM anticiparon una TAMAR de los bancos privados del 24,11 % TNA para septiembre de 2026, lo que equivale a una tasa efectiva mensual de 1,98 %. Para diciembre, la proyección bajó a 23,45 % TNA (TEM de 1,93 %). El Top 10 afinó esas cifras en 24,1 % para septiembre y 23,2 % para diciembre.
En cuanto al tipo de cambio, la mediana de las estimaciones situó el dólar a $1.530 para septiembre de 2026, una caída de $15,80 frente al relevamiento previo. Para diciembre, el pronóstico sube a $1.630 por dólar, lo que implica una variación interanual esperada del 12,6 % respecto a diciembre de 2025; el Top 10 calculó un promedio ligeramente inferior, en $1.626.
Comercio exterior y balanza comercial
En la proyección de 2026, el REM espera que las exportaciones FOB alcancen los USD 100.895 millones, una alza de $688 millones respecto a la encuesta anterior. Las importaciones CIF, por su parte, deberían situarse en USD 75.861 millones, una caída de $912 millones. El superávit comercial anual resultante se estimó en USD 25.034 millones, sumando $1.600 millones más que en la evaluación previa.
Proyección fiscal para 2026
El resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no financiero se proyectó en un superávit de $15,4 billones para 2026, una disminución de $154 mil millones frente al relevamiento anterior. El Top 10, con una visión algo más conservadora, anticipó un superávit de $14,7 billones. Ningún analista encuestado esperó que el superávit primario bajara de los $9,0 billones.
El REM, que reúne a los principales analistas económicos del país, constituye una referencia clave para la toma de decisiones de política monetaria y fiscal. Sus estimaciones permiten a los agentes del mercado, a los gobiernos provinciales –incluida la gestión cordobesa– y a los inversores calibrar expectativas y ajustar estrategias frente a la evolución de precios, crecimiento y finanzas públicas.
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